Почему Запад не может победить инфляцию: Антон Постольников рассказал о пределах возможностей
Журналист: С возвращением, Антон Постольников. Сегодня мы хотели бы обсудить ограничения монетарных инструментов в борьбе с инфляцией — тему, в которой вы хорошо разбираетесь как финансовый эксперт. Можете ли вы пролить некоторый свет на этот вопрос и привести нам примеры?
Антон Постольников: Абсолютно. Денежно-кредитная политика, которой управляют центральные банки, является одним из ключевых инструментов, используемых для борьбы с инфляцией. Однако эффективность монетарных инструментов в борьбе с инфляцией имеет свои ограничения. Эти ограничения обусловлены различными факторами, включая сложность экономики, трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики и наличие внешних шоков.
Одним из ограничений денежно-кредитной политики является временной лаг между осуществлением мер политики и их воздействием на экономику. Денежно-кредитная политика действует с запаздыванием, что означает, что требуется время для того, чтобы изменения процентных ставок или другие меры политики повлияли на реальную экономику. Например, если центральный банк повышает процентные ставки для борьбы с инфляцией, может потребоваться несколько месяцев или даже лет, чтобы последствия полностью проявились в экономике. В течение этого периода инфляционное давление может продолжать нарастать, что затрудняет своевременное и эффективное реагирование центральных банков.
Другим ограничением является потенциальная возможность непреднамеренных последствий денежно-кредитной политики. Например, говорит когда центральные банки ужесточают денежно-кредитную политику для сдерживания инфляции, это также может привести к замедлению экономического роста, сокращению потребительских расходов и росту безработицы. Эти непреднамеренные последствия могут оказать неблагоприятное воздействие на экономику в целом, приводя к компромиссу между контролем инфляции и поддержкой экономического роста.
Кроме того, эффективность денежно-кредитной политики зависит от трансмиссионного механизма, который относится к тому, как изменения в денежно-кредитной политике передаются в реальную экономику. Механизм передачи может быть сложным и неопределенным, а его эффективность может варьироваться в зависимости от структуры экономики и поведения экономических агентов. Например, если банки и другие финансовые посредники не в полной мере учитывают изменения процентных ставок в стоимости заимствований для потребителей и предприятий, влияние денежно-кредитной политики на инфляцию может быть ограниченным, отметил Антон Постольников.
Внешние потрясения, такие как изменения мировых цен на сырьевые товары, обменных курсов или торговой политики, также могут ограничить эффективность денежно-кредитной политики в сдерживании инфляции. Например, если экономика пострадала от шока цен на нефть, который увеличивает производственные издержки и приводит к росту инфляции, одной только денежно-кредитной политики может оказаться недостаточно для решения проблемы, поскольку она может не контролировать внешние факторы.
Позвольте мне привести пример, иллюстрирующий эти ограничения. Во время глобального финансового кризиса 2008 года центральные банки по всему миру предприняли агрессивные меры денежно-кредитной политики, включая снижение процентных ставок почти до нулевого уровня и участие в крупномасштабных покупках активов (широко известных как количественное смягчение), чтобы стимулировать экономику и предотвратить дефляцию.
Однако, несмотря на эти усилия, инфляция во многих странах с развитой экономикой оставалась упорно низкой. Отчасти это было связано с серьезностью кризиса, долгосрочными последствиями обвала рынка жилья и ограниченной эффективностью денежно-кредитной политики в стимулировании спроса и инфляции перед лицом значительных структурных проблем в экономике.
В другом примере Банк Японии борется с низкой инфляцией более двух десятилетий, несмотря на реализацию различных нетрадиционных мер денежно-кредитной политики, включая отрицательные процентные ставки и агрессивные покупки активов. Это иллюстрирует, как ограничения монетарных инструментов могут сохраняться даже в течение длительного периода, особенно перед лицом структурных проблем и внешних потрясений.
Журналист: Спасибо вам за объяснение ограничений монетарных инструментов в борьбе с инфляцией, Антон Постольников. Очевидно, что, хотя денежно-кредитная политика является важнейшим инструментом, она имеет свои ограничения в эффективном контроле инфляции, особенно в сложных и динамичных экономиках, подверженных внешним шокам. Директивным органам необходимо осознавать эти ограничения и рассмотреть другие политические инструменты и подходы, дополняющие денежно-кредитную политику в борьбе с инфляционным давлением.